Le società svizzere quotate in borsa hanno una solida base finanziaria
Le società svizzere quotate in borsa si trovano in una posizione finanziaria più solida rispetto a un anno fa. Lo dimostra l'attuale studio di finanziamento e tesoreria 2022 dell'Università di Scienze Applicate e Arti di Lucerna. Nonostante la pandemia di Corona in corso nel 2021, le aziende sono state in grado di aumentare ulteriormente la loro capacità di guadagno e di ridurre il debito relativo. La buona situazione finanziaria si riflette anche nel rinnovato aumento delle distribuzioni e dei programmi di riacquisto di azioni e nelle IPO registrate.
L'Istituto di Servizi Finanziari dell'Università di Scienze Applicate e Arti di Lucerna ha pubblicato l'attuale studio di finanziamento e tesoreria per l'anno 2022. Esamina le modalità di finanziamento delle società svizzere quotate in borsa e le opzioni di intervento disponibili. Per l'analisi vengono valutati i dati delle società SMI e SPI.
Le società svizzere quotate in borsa ottengono buoni risultati nel confronto internazionale
I risultati dello studio di quest'anno mostrano: Le distribuzioni da parte di tutte le società SPI, costituite da pagamenti di dividendi, distribuzioni di conferimenti di capitale e riduzioni del valore nominale, hanno totalizzato 50,4 miliardi di franchi svizzeri per l'esercizio 2021. Tuttavia, con un rendimento di distribuzione dello Swiss Performance Index "SPI" del 2,41%, il rendimento relativo dei dividendi e del rimborso del capitale ha raggiunto un nuovo minimo. Questo basso risultato - nonostante gli elevati dividendi - è dovuto al fatto che i prezzi delle azioni alla fine del 2021 erano superiori di circa il 20% rispetto all'anno precedente. I riacquisti di azioni rappresentano il 24% del totale delle distribuzioni e dei riacquisti di azioni e ammontano a 16,1 miliardi di franchi svizzeri. Il rendimento di mercato mediano (utile per azione/prezzo dell'azione) dei titoli SMI nel 2021 è stato del 5,1%, circa un punto percentuale in più rispetto all'anno precedente grazie agli utili record di alcuni titoli.
"La somma di distribuzioni e riacquisti di azioni è aumentata nuovamente nel 2021", riassume Manuel Bauer, coeditore dello studio e docente presso l'Università di Scienze Applicate e Arti di Lucerna. Con sei IPO (volume di 2,2 miliardi di franchi svizzeri) e un volume di aumenti di capitale di società già quotate pari a 2,3 miliardi di franchi svizzeri, anche il mercato azionario svizzero è stato nuovamente molto attivo. E nel 2021 il debito - in termini relativi - è effettivamente diminuito. I dati indicano che le società svizzere quotate in borsa hanno una solida situazione finanziaria e che il mercato dei capitali sostiene una crescita sana. "Non è un caso che negli ultimi anni le aziende svizzere abbiano ottenuto buoni risultati anche nel confronto internazionale", afferma Bauer.
Maggiore indebitamento fruttifero, minore indebitamento relativo
Alla fine del 2021, le 167 società non finanziarie intervistate presentavano la seguente struttura del capitale sul totale di bilancio cumulativo di 871 miliardi di franchi svizzeri: 43,9% di capitale proprio e 56,1% di debito. La situazione dei tassi di interesse nel 2021 si è nuovamente riflessa in un aumento delle passività fruttifere a breve e a lungo termine delle società. Pertanto, le passività fruttifere sono aumentate del 45,8% per un totale di 245 miliardi di franchi svizzeri negli anni dal 2012 al 2021, il che corrisponde a un incremento di 77 miliardi di franchi svizzeri. Rispetto al precedente anno 2020, ciò significa un ulteriore aumento del nove per cento. "Lo studio ha dimostrato ancora una volta l'importanza del finanziamento con le obbligazioni, che rappresentano i tre quarti del capitale di debito fruttifero in circolazione sul mercato", spiega Thomas Birrer, coeditore dello studio e professore di finanza aziendale presso l'Università di Scienze Applicate e Arti di Lucerna. Le tre maggiori società non finanziarie Nestlé, Roche e Novartis hanno emesso insieme il 65% del volume totale, il che dimostra la loro importanza fondamentale nel mercato svizzero dei capitali non bancari, afferma l'esperto finanziario. Con l'aumento del debito fruttifero, anche l'indebitamento netto è aumentato del 30,2% dal 2012. Tuttavia, il rapporto mediano debito netto/EBITDA è sceso da 0,49x nel 2012 a 0,38x nel 2021, rispetto a 0,68x dell'anno precedente.
Obbligazioni verdi e obbligazioni legate alla sostenibilità in aumento
Gli aspetti ambientali, sociali e di governance (ESG) stanno assumendo un ruolo sempre più importante nel processo decisionale aziendale. Questo vale anche per le decisioni finanziarie. A questo proposito, non sorprende che il volume globale di green bond emessi sia più che raddoppiato, raggiungendo i 605 miliardi di dollari nel 2021. Anche la Svizzera si è data da fare con l'emissione di obbligazioni verdi. Il capitale di debito, pari a 2,8 miliardi di franchi svizzeri, è stato raccolto in 16 transazioni. Come previsto nello studio dello scorso anno, il trend di crescita è proseguito nel 2021 e probabilmente lo sarà anche nei prossimi anni. "A questo proposito, sarà interessante osservare quale sarà la percentuale di finanziamenti verdi in futuro", afferma Thomas Birrer.
Gestione del capitale circolante
Nell'ambito dello studio di quest'anno, il team di ricerca dell'HSLU ha esaminato per la prima volta anche la gestione del capitale circolante delle società svizzere quotate in borsa nel periodo 2012-2021. I clienti delle aziende studiate hanno pagato le loro fatture 6 giorni prima nel 2021 rispetto al 2012. Allo stesso tempo, in questo periodo hanno pagato le fatture dei fornitori in media 7 giorni dopo. Incassando prima i pagamenti dei clienti e pagando più tardi le fatture dei fornitori, queste aziende hanno risparmiato circa 17 miliardi in contanti nel periodo corrispondente, a parità di altre condizioni. Nel primo anno Corona 2020 non sono stati osservati cambiamenti significativi nel comportamento di pagamento delle società rispetto all'anno precedente.
Fonte: Università di Lucerna
