Il numero di aziende zombie continua ad aumentare

Il numero di aziende che non sono in grado di coprire gli interessi passivi correnti con i loro risultati operativi per tre anni di fila, e che quindi non hanno un modello di business funzionante, è in aumento in tutto il mondo. Rispetto allo studio dello scorso anno, il numero di queste cosiddette aziende zombie è aumentato di 10%, raggiungendo quasi 2.000 unità. Questo è il risultato dell'analisi finale della società di consulenza globale di management Kearney, per la quale gli autori dello studio hanno attinto a circa 4,5 milioni di record di dati di circa 70.000 società quotate in borsa di 154 settori e 152 Paesi.

Le aziende zombie hanno un accesso troppo facile al capitale

"Osserviamo che l'aumento dei costi dell'energia e delle materie prime, la tensione delle catene di approvvigionamento e la carenza di personale gravano sulle aziende. I problemi di finanziamento stanno aggravando il problema per molti", riferisce Nils Kuhlwein von Rathenow, partner di Kearney e uno degli autori dello studio "The Walking Debt - The Growing Flock of Zombie Companies". "Solo poche aziende che non hanno un modello di business sostenibile escono effettivamente dai mercati per insolvenza. Ogni anno sono più le aziende che diventano zombie di quelle che escono, vengono acquistate o si riprendono. Gli zombie hanno un accesso fin troppo facile al capitale, che li aiuta a sopravvivere. Un rischio particolare deriva dall'attuale aumento dei tassi di interesse: la nostra simulazione mostra che questo potrebbe far aumentare il numero di zombie di nuovo di quasi 40%". In tutto il mondo, la maggior parte delle aziende zombie si trova nel settore delle PMI, anche se questa è probabilmente solo la punta dell'iceberg, poiché molte PMI non sono quotate in borsa e quindi non sono incluse nei risultati dello studio.

Gli zombie svizzeri seguono un modello mondiale

Gli autori dello studio hanno analizzato in dettaglio le varie economie nazionali e i settori industriali. Le loro analisi mostrano che le regioni economiche globali si stanno sviluppando tutte in modo simile. Tutti hanno una quota di zombie compresa tra 4% e 6%, ma con differenze significative nei tassi di crescita: Mentre in Nord America le quote di zombie sono aumentate da 3,5% a 5,7% tra il 2010 e il 2021, in Europa si è registrato un aumento molto più consistente, da 1,2% a 5,5%.

In Svizzera, il numero di zombie è rimasto costante tra il 2015 e il 2019. I pochi afflussi e deflussi si sono bilanciati. Dopo che il rendimento dei titoli di Stato è sceso nel 2018 fino al 2020, anche il numero di zombie è aumentato con un ritardo di un anno, inizialmente a 10 nel 2020 e infine a 12 nel 2021. Gli zombie tipici in Svizzera seguono il modello globale: tendono a essere piccole aziende. In Svizzera, 10 zombie su 12 hanno un fatturato inferiore a 50 milioni di dollari all'anno. Dei 12 zombie svizzeri, quattro sono del settore sanitario, tre del settore immobiliare, due del settore informatico e uno ciascuno dei settori dei materiali, dei beni di consumo e di altre industrie.

Una società immobiliare su sette è minacciata di zombificazione

Potrebbe avere un'evoluzione ancora più drammatica. Se i tassi di interesse continueranno a salire, una società immobiliare su sette dovrà affrontare un destino simile. "In questo caso, vediamo una società quotata su sette nel settore immobiliare a livello mondiale che rischia di essere classificata come società zombie. Ciò significa che, come negli anni precedenti la crisi finanziaria del 2008/2009, il settore immobiliare rappresenta un rischio significativo per l'economia globale", spiega Christian Feldmann, partner di Kearney e autore dello studio. Chiarisce: "Gli zombie rappresentano una cattiva allocazione del capitale che altrimenti potrebbe portare a una maggiore crescita e a un maggiore rendimento. Vediamo un importo di circa 500 miliardi di dollari USA allocato in modo errato e quindi sottoposto a un significativo rischio di default. In questo contesto, gli investitori istituzionali e privati, i legislatori e le autorità di regolamentazione dei mercati dei capitali di tutto il mondo si trovano a dover allocare il capitale in modo efficiente e tempestivo, evitando il rischio di zombie e dotando le leggi sull'insolvenza per garantire che le società malate escano dal mercato in modo tempestivo. Le cifre di questo sono evidenti e possono essere rintracciate in modo trasparente in qualsiasi momento sulla base dei bilanci annuali".

Fonte: Kearney