PMI svizzere con record di acquisizioni all'estero nonostante il calo di M&A

Nel complesso, nel 2023 le PMI svizzere hanno effettuato un numero significativamente inferiore di transazioni rispetto all'anno precedente. Tra gennaio e dicembre 2023, sono state effettuate in totale 211 transazioni (2022: 244 transazioni), il che corrisponde a un calo del 13,5%. Questi sono i risultati dell'ultimo studio Deloitte sulle attività di M&A delle PMI svizzere. Il principale fattore negativo è rappresentato dalle transazioni in entrata, ossia quelle attività in cui le PMI svizzere sono state oggetto di acquisizioni estere. Queste sono diminuite di oltre un terzo, scendendo a 64 transazioni (-34,7% rispetto al 2022). Si tratta del livello più basso dal 2015.

Il quadro è più positivo per le acquisizioni in cui le PMI svizzere hanno agito come acquirenti di società estere. Si tratta di una tendenza che era già iniziata nel 2022: mentre in passato le transazioni transfrontaliere erano guidate principalmente da investimenti in entrata, dalla metà del 2022 si sono osservate più transazioni in uscita. Di conseguenza, le PMI svizzere hanno agito principalmente come acquirenti di società estere e sono state meno frequentemente oggetto di fusioni o acquisizioni da parte di investitori stranieri. Al livello già alto del 2022, il numero di attività di fusione e acquisizione da parte di PMI svizzere all'estero è aumentato ancora leggermente nel 2023 (+1,3% rispetto al 2022). In totale, le PMI svizzere hanno agito come acquirenti di società estere in 76 casi. Si tratta della cifra più alta da quando Deloitte ha iniziato la sua indagine nel 2013.

Nel frattempo, le transazioni nazionali, ossia le acquisizioni di PMI svizzere da parte di aziende nazionali, sono rimaste invariate a un totale di 71, che è all'incirca la media degli ultimi 10 anni. Guardando al 2023 nel suo complesso, l'attività di M&A delle PMI svizzere è rallentata dalla prima alla seconda metà dell'anno. Per Anthony West, Partner e Responsabile Corporate Finance Switzerland di Deloitte, le ragioni di questo sviluppo sono molteplici: "Per le PMI svizzere, il franco forte rende le aziende straniere interessanti obiettivi di acquisizione, il che spiega il continuo aumento delle cifre. La situazione è diversa per gli investitori stranieri: L'inflazione sensibilmente più alta, i timori di recessione e le difficili condizioni economiche hanno portato a un atteggiamento più cauto da parte di queste aziende e degli investitori, con il risultato di un calo prolungato delle fusioni e delle acquisizioni in Svizzera."

Intensa attività di acquisizione nell'industria e nell'IT

La Svizzera tedesca rappresenta la quota maggiore di tutte le attività di M&A in entrata, con oltre l'81%. Con 40 transazioni, le aziende del Cantone di Zurigo sono i principali motori dell'attività di fusione e acquisizione in Svizzera. Gli investitori europei sono particolarmente interessati alle PMI svizzere: sono responsabili di quasi tre quarti (73%) di tutte le transazioni in entrata. Il mercato singolo più importante è la Germania, seguita dagli Stati Uniti (cfr. grafico 2). Il fatto che la Germania rimanga il più grande mercato singolo è particolarmente degno di nota, dato che il Paese è entrato in recessione lo scorso anno.

Anche l'attenzione ai settori a cui sono interessati gli investitori stranieri è significativa: nel 2023, le aziende industriali e le aziende di informatica e software sono state i principali obiettivi delle acquisizioni (entrambe 21% ciascuna), seguite dalle aziende che operano nel settore delle scienze della vita e della sanità (16%). Mentre gli investitori stranieri erano principalmente interessati alle società svizzere di servizi industriali e informatici, le PMI svizzere hanno puntato alle aziende del settore industriale (28%) e delle scienze della vita e della sanità (20%) per l'acquisizione di società straniere.

"Queste cifre sono un marchio di qualità per l'industria svizzera e per le aziende IT e software locali", afferma Stephan Brücher, Partner Financial Advisory di Deloitte Svizzera. "L'alto livello di interesse mostrato dagli investitori stranieri in questi settori sottolinea l'importanza del panorama svizzero delle PMI e della comunità delle start-up. Esse offrono servizi IT e software e producono prodotti, ad esempio nel settore della tecnologia medica, che sono leader a livello mondiale e quindi molto interessanti per gli investitori stranieri. Tuttavia, il forte calo delle acquisizioni straniere dimostra che le PMI svizzere stanno diventando sempre meno accessibili per gli acquirenti stranieri, soprattutto a causa del franco forte. A lungo termine, questo può portare alla mancanza di investimenti urgenti nelle aziende, ad esempio per lo sviluppo dei prodotti", avverte Brücher.

Calo delle attività di private equity

I fondi di private equity (PE) operano al di fuori dei mercati azionari e spesso acquisiscono aziende per trasformarle e successivamente venderle con profitto o quotarle in borsa. Si registra inoltre una tendenza a un maggior numero di transazioni nazionali nelle acquisizioni di aziende da parte dei fondi di private equity e un contemporaneo calo degli investimenti dall'estero. Nel 2023, le acquisizioni da parte di fondi di private equity sono diminuite del 18%, per un totale di 77 transazioni (rispetto al 2022: 94 transazioni). Ciò riguarda principalmente le transazioni in entrata da parte di acquirenti stranieri. Tuttavia, le acquisizioni di PMI svizzere da parte di fondi PE svizzeri sono aumentate notevolmente. Queste rappresentano ora il 42% di tutte le acquisizioni, il livello più alto registrato dal 2013. Quest'ultimo punto può essere spiegato dai costi di finanziamento (tassi di interesse) relativamente bassi che esistono ancora in Svizzera.

La situazione di tensione consente solo una visione cautamente ottimistica

Secondo i dati della Segreteria di Stato per l'Economia, per l'anno in corso si prevede una lieve crescita economica dell'1,1%. Questo dato è nettamente inferiore alla media storica ed è dovuto, da un lato, agli effetti a lungo termine della pandemia e, dall'altro, agli sviluppi geopolitici e alle esitazioni economiche e alle riforme arretrate in importanti mercati di vendita. Il sentimento degli investitori risente anche degli effetti dell'inasprimento della politica monetaria per ridurre l'inflazione e dei possibili sforzi di risparmio in considerazione dell'elevato livello di indebitamento e di un'economia che cresce ancora molto lentamente.

Il calo delle operazioni di fusione e acquisizione nel 2023 ha risvegliato il potenziale di investimento per l'anno in corso. Jean-François Lagassé, vicepresidente e responsabile del settore finanziario di Deloitte Svizzera, commenta: "Il mercato svizzero delle fusioni e acquisizioni potrebbe mostrare segni di una leggera ripresa nel 2024. Questo cauto ottimismo si basa sui previsti tagli dei tassi d'interesse da parte delle banche centrali dei Paesi industrializzati e sul portafoglio di transazioni in sospeso dal 2023, mentre le previsioni di crescita economica sono solo molto modeste."

Fonte: www.deloitte.com