Vendite aziendali all'estero a livello record

Le vendite di aziende all'estero hanno raggiunto un nuovo record tra gennaio e giugno 2018: 40 PMI svizzere sono state trasferite all'estero, con un aumento impressionante di 38% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. La maggior parte degli acquirenti si trova in Europa, con nove provenienti dalla Germania, tre dalla Francia e dal Regno Unito e due dalla Svezia. Sei acquirenti vengono dagli Stati Uniti e solo due dalla Cina, secondo la valutazione semestrale dello studio Deloitte SME M&A.

Le vendite dell'azienda agli investitori cinesi diminuiscono

"L'aumento delle vendite all'estero è un chiaro segno della forza e dell'attrattiva delle PMI svizzere. Molti di loro hanno stabilito posizioni significative in mercati di nicchia e sono ben collegati a livello internazionale. Pertanto, sono anche obiettivi ricercati, sia per gli investitori finanziari che per le aziende dello stesso settore. Con l'indebolimento del franco, i prezzi sono diventati anche un po' più accessibili. La grande maggioranza degli investitori ha anche piani a lungo termine e vuole mantenere il know-how e i posti di lavoro in Svizzera", spiega Jean-François Lagassé, Partner Financial Advisory di Deloitte Svizzera. Gli investitori cinesi sono diventati più cauti e stanno di nuovo cedendo le loro partecipazioni svizzere, osserva Stephan Brücher, anche lui partner Financial Advisory e Corporate Finance Advisory.

Le PMI svizzere hanno potuto acquistare meno

Finora quest'anno, le PMI hanno avuto un po' di cautela o meno successo con investimenti e acquisizioni di concorrenti in patria e all'estero. Mentre 65 aziende hanno osato fare questo passo nello stesso periodo dell'anno scorso, solo 60 lo hanno fatto quest'anno. Come negli anni precedenti, le PMI svizzere hanno fatto acquisti soprattutto nei paesi vicini. Su un totale di 31 aziende che sono diventate proprietà di PMI svizzere, 24 provenivano dall'Europa e 11 solo dalla Germania. Le aziende svizzere hanno effettuato 5 delle loro acquisizioni negli Stati Uniti, rendendolo il secondo mercato più attraente per le acquisizioni.

Settore industriale e telecomunicazioni molto attivo

Il maggior numero di transazioni è stato registrato nel settore industriale con 22, seguito dai servizi (16) e dai beni di consumo (14). Un numero impressionante di aziende del settore della tecnologia, dei media e delle telecomunicazioni (TMT) è passato di mano, otto sono state vendute all'estero e tre hanno trovato un nuovo proprietario dalla Svizzera. "Le nuove tecnologie e la digitalizzazione promuovono la crescita e aumentano la produttività in molti settori: le PMI lungimiranti sfruttano attivamente questo potenziale e trovano in Svizzera candidati all'acquisto adatti. Questo non è sorprendente, dato che la Svizzera ha università di livello mondiale che producono regolarmente start-up e spin-off interessanti", spiega Lagassé.

Le aziende svizzere comprano molte aziende industriali all'estero, 12 delle 31 acquisizioni provengono da questo settore, la metà delle quali sono aziende tedesche. Di questi sei, quattro erano investitori strategici che compravano aziende che si adattavano al loro portafoglio di prodotti e due erano investitori finanziari.

Private equity sotto pressione per gli investimenti

Nella prima metà del 2017, i fondi di private equity erano ancora coinvolti in 28% delle transazioni, nel frattempo è già 36%. Molte società di PE stanno beneficiando dell'ambiente dei tassi d'interesse ancora attraente e stanno raccogliendo molto denaro da investire. "Sono sotto una forte pressione di investimento e stanno cercando duramente delle opportunità di investimento. Le aziende di alta qualità e sottofinanziate sono molto ricercate e costose. Le aziende che vengono acquistate vengono riallineate di proposito. I processi e le strutture vengono migliorati per poter rivendere l'azienda più tardi. Questo sviluppo ha senso dal punto di vista economico, perché il potenziale inattivo viene utilizzato. Oggi, gli investitori sono anche più consapevoli degli asset come i dipendenti di lunga data o i nomi dei marchi che si sono affermati sul mercato", dice Brücher.

Oltre alle aziende di PE, anche gli investitori strategici con bilanci sani hanno una pressione di investimento e sono quindi anche alla ricerca di obiettivi di acquisizione adatti. I prezzi continuano quindi a salire e l'indicatore di valutazione dei cosiddetti 'deal multiples' è già in aumento da sei anni, nella prima metà del 2018 è salito ancora, da 9 a 9,5. "Questo è un nuovo record e mostra chiaramente che i prezzi pagati non sempre corrispondono ai valori reali. Vediamo questo sviluppo non solo in Svizzera, ma anche in tutta la zona euro. Prima o poi, una correzione è sulla carta", avvertono gli specialisti di Deloitte.

L'alta incertezza rende difficili le previsioni

A livello internazionale, le incertezze politiche ed economiche sono piuttosto aumentate nell'anno in corso. "Non c'è una fine in vista della guerra commerciale, i tassi di interesse stanno lentamente aumentando, l'Italia sta causando instabilità nella zona euro e il franco è salito ancora un po'. Non sappiamo mai quando i mercati gireranno di nuovo, ed è per questo che rimaniamo cautamente ottimisti per il resto dell'anno", spiega Lagassé.

Tuttavia, la tendenza verso acquisizioni più dirompenti (disruptive M&A), che sta già diventando più chiara a livello globale, potrebbe guadagnare importanza e stimolare il business. Negli ultimi sei mesi, solo il dieci per cento delle transazioni ha coinvolto acquirenti e venditori di settori diversi. "Sempre più aziende stanno acquisendo un know-how digitale per espandere il proprio modello di business o per capovolgerlo completamente. Le aziende orientate tradizionalmente sono oggi particolarmente sotto pressione per rendersi adatte al futuro attraverso acquisizioni strategiche, e le PMI dei settori fintech, intelligenza artificiale, robotica o sicurezza informatica sono particolarmente sotto esame", aggiunge Brücher.

Fonte: Deloitte