Les caisses de pension suisses : stables, mais le potentiel de placement n'est pas épuisé

507 institutions de prévoyance ont participé cette année à l'"Etude des caisses de pension suisses 2017", réalisée par Swisscanto Prévoyance SA (467 l'année précédente). Il ressort de ces réponses une image globale que l'on peut qualifier de "mitigée". D'une part, les caisses de pension suisses ont réagi à l'évolution démographique et aux marchés exigeants en adaptant, en 2016 également, leur stratégie de placement ainsi que les taux de conversion et les engagements futurs en matière de rentes. Afin de garantir leur stabilité à long terme, les caisses de pension épuisent leur marge de manœuvre. D'autre part, côté rendement, la propension au risque a légèrement augmenté, les investissements en actions et en placements alternatifs ont été proportionnellement plus importants. Côté risque, les institutions de prévoyance ont continué d'adapter les paramètres pertinents aux exigences démographiques et à celles du marché des capitaux. "Les caisses de pension continuent de mettre l'accent sur le taux d'intérêt technique et le taux de conversion. Les caisses de pension continuent de renoncer au retrait obligatoire du capital de la partie surobligatoire", commente René Raths, membre du conseil d'administration de Swisscanto Prévoyance SA, à propos des adaptations des caisses de pension.

Rendement satisfaisant des placements, mais des mesures s'imposent

Après la faiblesse de l'année précédente (1,1%), les rendements des capitaux au cours de l'année de placement 2016 ont été satisfaisants, avec une moyenne de 3,6%. La propension au risque des caisses de pension suisses dans le domaine des placements a légèrement augmenté. Alors que la part des placements à revenu fixe et des liquidités a diminué, les investissements en actions et en immobilier ont augmenté. Les grandes caisses de pension ont en outre investi davantage dans des placements alternatifs. Elles ont réalisé une performance supérieure à la moyenne de 4,0%. A l'inverse, les petites caisses de pension ont réalisé une performance de 3,3%. A long terme, le meilleur rendement s'explique par une plus grande diversification.

Contrairement aux petites caisses de pension, les grandes caisses de pension ont été plus souvent touchées par les taux d'intérêt négatifs. Ainsi, 67% des caisses ayant plus de 500 millions d'actifs ont déclaré avoir payé des intérêts négatifs. Pour les petites caisses de pension, cette proportion s'élève à 52%. Au total, cela correspond à une augmentation d'environ 3% par rapport à l'année précédente (58% contre 55% l'année précédente).

Directives OPP2 trop rigides en matière d'allocation d'actifs

L'année dernière, les caisses de pension suisses ont continué à optimiser l'allocation de leur fortune. A cet égard, 44% élevés des institutions de prévoyance ont indiqué avoir utilisé les possibilités de dépassement des limites fixées par les directives OPP2. Ce sont surtout les grandes caisses de pension qui ont investi proportionnellement plus de fonds de prévoyance dans des placements alternatifs que ce qui est prévu dans le cadre de l'ordonnance OPP2. En revanche, les petites caisses de pension utilisent surtout l'article d'extension pour augmenter leur quote-part d'immobilier.

Iwan Deplazes, responsable Asset Management chez Swisscanto Invest, commente : "Il n'y a pas d'alternative à l'exploitation d'autres classes d'actifs illiquides si l'on veut continuer à exploiter tout le potentiel de rendement dans l'intérêt des assurés. Car les caisses de pension disposent en principe de l'horizon de placement à long terme nécessaire pour cela". Selon l'étude, deux tiers des caisses de pension seraient également favorables à la suppression des plafonds pour les catégories.

Les taux de couverture restent stables, les taux d'intérêt techniques baissent

Selon les retours d'information des caisses de pension suisses, le taux de couverture moyen des caisses de pension est resté stable en 2016. Pour les caisses de droit privé, le taux de couverture a légèrement baissé à 109,7% (110,4% l'année précédente) malgré la bonne performance des placements. Le taux de couverture des caisses de droit public enregistre en revanche une légère hausse à 94,6% (92,0% l'année précédente). Cette évolution s'inscrit dans un contexte de nouvelle baisse des taux d'intérêt techniques, l'adaptation des taux d'intérêt techniques ayant été moins poussée dans le secteur public.

L'évolution à la baisse des taux d'intérêt techniques se poursuit depuis 10 années consécutives. Le taux d'intérêt technique indique, en tant que taux d'évaluation, à quel niveau le capital de prévoyance mis de côté peut être rémunéré conformément aux attentes. Pour les caisses privées, le taux d'intérêt technique se situe désormais en moyenne à 2,19%, pour les caisses de droit public à 2,55%. En comparaison, les valeurs étaient encore de 3,51% en 2007 pour les caisses de pension de droit privé et de 3,69% pour celles de droit public.

Taux de conversion déjà à 6,0%

Le taux de conversion baisse au même rythme que le taux d'intérêt technique. Depuis 2005, la valeur moyenne du taux de conversion est passée de 6,9% à 6,0% en 2017 pour les hommes ayant atteint l'âge de la retraite à 65 ans. Les taux de conversion de la plupart des caisses de pension sont donc nettement inférieurs à ceux prévus par la LPP obligatoire. La raison en est que la plupart des caisses de pension sont organisées de manière enveloppante et ont adapté leurs taux de conversion à la baisse dans le domaine surobligatoire. Le taux de conversion enveloppant s'applique à 85% des assurés. Celui-ci est déjà tombé aujourd'hui à la marque de 6,0%. Cela correspond au taux de conversion minimal prévu par la "Prévoyance vieillesse 2020". De plus, environ 70% des caisses de pension prévoient dans quelques années des taux de conversion de l'ordre de 5% à 6%.

Othmar Simeon, directeur de Swisscanto Prévoyance SA, ajoute : "Pour maintenir la stabilité financière à long terme, les taux d'intérêt techniques et les engagements futurs en matière de rentes continueront à baisser dans le contexte actuel de taux bas. En 2016, les fonds de prévoyance ont toutefois continué à être bien rémunérés grâce aux marchés des capitaux favorables. Ainsi, la rémunération moyenne des capitaux d'épargne, toutes caisses confondues, s'est élevée à 1,72%, alors que la rémunération minimale est fixée à 1,25%, soit un niveau nettement inférieur".

Source : Swisscanto Prévoyance SA